近期，双焦板块大幅上涨，究（jiū）其原因在（zài）于焦煤供应端出现了干扰。国内方面，在碳达峰（fēng），煤矿生产受到诸（zhū）多限制，针对煤矿安全生产的相关检查愈加频繁。目前来看，产能仍未恢复（fù）到6月（yuè）时（shí）的平均水（shuǐ）平，更加（jiā）剧了当前煤炭（tàn）供（gòng）需（xū）紧张的局（jú）面。

      进（jìn）口（kǒu）方（fāng）面，2020年，我国进口焦煤7260万吨，国内焦煤产量（liàng）是48510万吨。从（cóng）供给结构来看，进口占到（dào）13%，国产占（zhàn）到87%。进口的7260万吨中，又（yòu）有（yǒu）3500万吨来（lái）自于（yú）澳（ào）洲（zhōu），约占48%。但（dàn）是由于我国从去年12月起就不（bú）允（yǔn）许澳煤通关了，到目前为止造成（chéng）的同比减量（liàng）是2400万吨（dūn）。实（shí）际上，澳煤是可以在港口（kǒu）卸货堆存（cún）的，但是（shì）不允许通关，因（yīn）此港口的澳洲（zhōu）煤库存还是（shì）比（bǐ）较多（duō）的，但发改委无限（xiàn）期暂停（tíng）中澳战略经济对（duì）话（huà）机制下一切活（huó）动，短期澳煤进入国内的市场可（kě）能性较低，而中澳对话的（de）变（biàn）化是一个潜在的（de）影响点。另外一个主（zhǔ）要的进（jìn）口国是蒙古，去年（nián）进口（kǒu）2377万吨，占进口焦煤量的（de）33%，今年虽然受（shòu）疫情影响，但进口（kǒu）同（tóng）比仍是增加的（de）。

     在（zài）焦煤大（dà）涨（zhǎng）的背（bèi）景下，焦炭利（lì）润也在不断被压缩，最（zuì）近焦（jiāo）炭经历了6轮上（shàng）涨，但焦化（huà）厂（chǎng）并没有利润，钢厂（chǎng）利润（rùn）倒因为铁矿石下跌后升（shēng）高了。焦化厂（chǎng）以（yǐ）焦煤涨价为理由提涨，焦炭涨价（jià），焦煤利润压缩，焦化厂再度以亏损理由提涨。虽然焦炭不断提涨，但是焦炭利润并没（méi）有升高，最（zuì）终会转化为钢材和焦煤之间的（de）利（lì）润博弈（yì），现在（zài）我们测算的（de）螺纹（wén）钢现（xiàn）货虚拟利润已经在（zài）盈亏平衡（héng）点附近了，按照照焦（jiāo）煤（méi）目（mù）前的涨势（shì），钢厂似乎也有些（xiē）难以承受了。

      现（xiàn）阶段，为了保供（gòng）稳价，国（guó）家有关部门积（jī）极推（tuī）动煤炭（tàn）产能释放工作，相关（guān）手续的（de）批复工作已（yǐ）经完成，预计可新增产（chǎn）能1.5亿吨以上，大约占全国总产能的4%，其中部分（fèn）产能（néng）具备快（kuài）速形成（chéng）煤（méi）炭产量的（de）条件。8月25日，国（guó）家发改委（wěi）宣布，继7月20多座露天煤矿取（qǔ）得接（jiē）续用地批复后，又有16座鄂尔多斯露天煤矿（kuàng）取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将（jiāng）于9月中旬（xún）陆续取得接续用地（dì）批（pī）复。全部（bù）正常生产后，月（yuè）可增加产量（liàng）700万（wàn）吨以上。可以说原（yuán）煤（méi）产（chǎn）能的增加势必（bì）会改（gǎi）善焦煤的供应状况。而对于过快（kuài）上涨的（de）价格，陕（shǎn）西榆林开展煤价上涨信息舆情专项调查（chá），对（duì）一些机构和公众号仍恶（è）意炒作煤（méi）价上涨信息，部（bù）分煤矿仍不合理涨价加（jiā）强监测（cè），对（duì）恶意炒作、哄抬（tái）价格等（děng）违法违规行为依法（fǎ）依规进行查处。

      因此，目前来（lái）看，由于供需基（jī）本面矛盾导致的焦（jiāo）煤价（jià）格大幅上涨（zhǎng）可能在国家政策（cè）的干预（yù）下基本结束，但由（yóu）于国内产能、产量（liàng）的（de）提升（shēng）还需一定时日，国外进口也难快速（sù）上（shàng）量，预（yù）计（jì）焦煤回调后将保持（chí）高位振荡。（作者单位：东吴期货）