近（jìn）日，由（yóu）大商所主（zhǔ）办的“DCE·产（chǎn）业行”走进（jìn）山西煤焦产业企业系列培（péi）训（xùn）活动在山（shān）西太原（yuán）等（děng）地（dì）成（chéng）功举（jǔ）办。活动中，相关产业企业（yè）专家对（duì）近期双焦（jiāo）期现货市场运行及价格波动进行了分析，并结合自身参与过的（de）实际案例，围绕煤焦企业开展（zhǎn）套期保值业务、参与期货交割等进行了（le）交流与分享，给出了专业建议。

　　期货日报记者在活动中了解到，近（jìn）期的行情显著增加了（le）煤焦产业链企业（yè）面临的价格风险（xiǎn），越来越多的企业开（kāi）始（shǐ）关（guān）注和运用衍生工具避险（xiǎn）。

　　山西亚鑫能源集团是国内大型煤焦（jiāo）企业，焦炭产量可达280万吨（dūn）/年（nián）。在该（gāi）公司期货部部长刘（liú）雅君（jun1）看（kàn）来，焦煤焦炭期货经过多年（nián）上市运行，已经真正（zhèng）走（zǒu）进了焦炭行（háng）业，改变了产业链企业以往粗（cū）放式的（de）经营管理方式，如今亚鑫（xīn）能源等企业愈发（fā）注重通过实地供（gòng）需（xū）调研、期（qī）现结合（hé）等方式更为理性（xìng）地（dì）为生产销售做决策，借助期货工具提高风险（xiǎn）管理（lǐ）水（shuǐ）平（píng）。

　　“具（jù）体（tǐ）在（zài）套保（bǎo）业务上，煤焦企（qǐ）业可以综合利（lì）用（yòng）好期货和现货（huò）两个市场，采取正向和反向套保。”他介（jiè）绍，正向套（tào）保（bǎo）是（shì）指买入（rù）现货的（de）同（tóng）时卖出同等数量的期货，等（děng）待期现价差收敛时平掉（diào）期货头寸或者进（jìn）行交割（gē）。该模式适合煤（méi）焦生产企业，进行实物交割也符合生产企（qǐ）业的经营目的，实施难度相对较小。与之相对的是反向套保，即（jí）买（mǎi）入期（qī）货和卖出数量相等的现货（huò）。实际经营中拥有（yǒu）现（xiàn）货常备库（kù）存的企业在（zài）希望降低（dī）库存成本（běn）的时候（hòu）才会考虑反（fǎn）向套保策略。

　　2020年12月至2021年2月，亚鑫能源在焦（jiāo）炭J2102合约上做卖出（chū）套保（bǎo），当（dāng）时期现基差（chà）超（chāo）过300元/吨，随着（zhe）临（lín）近交（jiāo）割月（yuè），期现价格开始（shǐ）有效收敛，到了基（jī）差为70元/吨时，公司在（zài）期货市场平仓，较好（hǎo）地保护了现货库存价值。他还提到，在（zài）一（yī）定的条件下，企（qǐ）业也可以通过实物交割（gē）来完成现（xiàn）货采购或销售。

　　对于如何参与焦（jiāo）煤、焦炭（tàn）期货的实物交割，杭州（zhōu）热联集团煤焦部（bù）叶（yè）卢灵介绍（shào）了交割（gē）买方和卖方分别应该注意（yì）的（de）事项（xiàng）。对买方（fāng）来说（shuō），企业需要注意焦煤、焦炭期货仓单的集中注销时间，即焦煤（méi）标（biāo）准仓单（dān）在每个交割月份最后（hòu）交割日后（hòu）3个交易（yì）日内（nèi）应当进行（háng）标准仓单注销（xiāo），焦（jiāo）炭（tàn）标准仓单（dān）在每（měi）年的3月份最后1个交（jiāo）易（yì）日之前（qián）应当进行标准（zhǔn）仓单注销。根据交易所有关规定（dìng），买（mǎi）方（fāng）需承担交（jiāo）割出库费（fèi），如（rú）果（guǒ）买方（fāng）是通过厂库交收货物并且未按（àn）约定（dìng）时间提货，厂库（kù）可能会收取（qǔ）一定的（de）滞纳金（jīn），不同（tóng）厂库（kù）对滞纳金的（de）规定也有所不同。

　　对卖方（fāng）来说，在（zài）卖方提交交割预（yù）报之后，会跟交（jiāo）割库（kù）签订交割入库协议，约定交割入库数量。考虑到煤（méi）炭交割品在运输和存放（fàng）过程（chéng）中可能出现一定的货物减损，因此（cǐ）交割库一般会（huì）要求卖（mài）方多入库（kù）2%左右（yòu）的现货。这部（bù）分货物（wù）需要计（jì）入卖方交割成本里（lǐ），进（jìn）而可能（néng）对交割业务的实际收益产生（shēng）一定影响。

　　活动中相关嘉宾表示，今年焦（jiāo）煤焦炭（tàn）价格波动加剧，煤炭供应（yīng）的（de）阶段性（xìng）紧缺、价（jià）格大幅波动给煤炭保（bǎo）供（gòng）稳价和（hé）全（quán）行业管理风险提出了（le）难题（tí）。而交易所全方位配合做好保供稳价，出台了一系（xì）列风险防（fáng）控和降温措施，取得（dé）了积极成效，在服务保供稳价（jià）大局和实（shí）体企业避（bì）险（xiǎn）方面发（fā）挥了积极作用。

　　期货日报（bào）记者发现，以焦煤、焦炭期货为例，今年来大商所一方面采取了多次上调（diào）投机交易保证金、日内交易手续费（fèi）并收紧持仓限额等措施，在保持（chí）套期保值交易成本不变的基础上，大幅提高（gāo）投机交易成本，抑制过热投机交易，并通过持续加强市场预研预（yù）判、查处各类异（yì）常交易行为等措施（shī），切（qiē）实（shí）维护市场平稳安（ān）全运行，确保期货价（jià）格始终贴水现货。

　　通过公开数据可（kě）以看（kàn）出，11月（yuè）3日焦（jiāo）煤、焦（jiāo）炭期货主力合约（yuē）日成交（jiāo）量分别降至7.2万手（shǒu）和5.0万手（shǒu），均较今年内最高点下降约（yuē）90%，能够反映市场热度的（de）成（chéng）交持（chí）仓（cāng）比指标（biāo）也（yě）持续下降并保持在1.1—1.2的合理水（shuǐ）平。

　　另一方面（miàn），今年来（lái）大商所增设多家煤炭（tàn）产业链（liàn）企业为焦煤或（huò）焦炭指定交割仓库、优化焦煤期货山西地点升贴水等措施，目前正在抓（zhuā）紧研（yán）究优化焦煤（méi）期（qī）货交（jiāo）割质量标准、持（chí）续增设指定交割仓库（kù）以及推出提高山（shān）西（xī）主产区企业（yè）交割便利性的相关措施，以此进（jìn）一步扩（kuò）大可供交割资源，支持（chí）更（gèng）多企业在更大范（fàn）围开展期货套保及交割业务，进而使期（qī）货市场在价格风险管理和（hé）远期现货贸（mào）易中发挥更积极的作用，服务煤炭“保供”。

　　与（yǔ）会企业（yè）代表（biǎo）表（biǎo）示，经历（lì）市场大波动的“洗（xǐ）礼”，煤焦（jiāo）企业更（gèng）应该（gāi）懂得用市场化工具和（hé）手段管理价格风险，合（hé）理利（lì）用期货价格信号调整经营决策和（hé）管理价（jià）格风险，让期现结合（hé）成为企（qǐ）业未来稳步发（fā）展的重（chóng）要（yào）保（bǎo）障（zhàng）和竞争力。