从数据端（duān）来（lái）看，鄂尔多斯近（jìn）日煤炭日产量（liàng）持续位于历史新高水平，前期最高在280万吨以上（shàng），近（jìn）日稍有（yǒu）回落，但仍位于（yú）260万吨附近的高（gāo）位，相比2020年同期增长了约（yuē）20%。

　　2021年，错综复杂的形势使动力（lì）煤出现了大涨大跌行情，而近日，随着（zhe）保供有条不紊地进行，动力（lì）煤的（de）供给得到了充足（zú）的保证，现（xiàn）货价（jià）格由高位稳步向价格中枢靠拢。随着新的2022年的（de）到来，动力煤的价格和格局又将如何演绎？

　　动力煤近（jìn）期（qī）基本面概况

　　经过2021年（nián）10月（yuè）的大幅波动，动力煤终（zhōng）于重回平静（jìng），主要（yào）原因可以总结为供需格局扭（niǔ）转。2021年（nián）上半年经（jīng）济（jì）回暖，动力煤的需求大（dà）幅增加（jiā），库（kù）存持续下（xià）降（jiàng）；三季度整体有所降温，但需求仍有一定增速，动力煤保供（gòng）的效果仍待显现；自（zì）10月起，宏观数据出现较为明显的走弱，动（dòng）力（lì）煤的需求也应声而降，同（tóng）时动力煤的保供措施逐渐见效，产量出（chū）现明显的提高，动力煤供不应（yīng）求的（de）局面终于发生了扭转。产地抢（qiǎng）煤的乱象不复存（cún）在，各大库存回升至（zhì）高位水平。

　　从数据端来看，鄂尔多斯近日煤（méi）炭日产量持续（xù）位于历史新（xīn）高水平，前期最高在280万吨以（yǐ）上，近日稍有回落，但仍位（wèi）于260万吨附近的高位，相比2020年同期增长了约20%；沿海八省代表（biǎo）电厂的日（rì）耗（hào）水（shuǐ）平（píng）则仅为210万吨左（zuǒ）右（yòu），相比2020年同期下降了约10%，与2019年同期日耗水平相（xiàng）当（dāng）。同时，沿海八省代表电厂的库存更是位于近年来高位，在12月底的用（yòng）煤旺（wàng）季仍在3400万吨以上（shàng）的水平。

　　动力煤的价格回归

　　2021年10月以来，国家多次强调引导动（dòng）力（lì）煤价格回归至合理区间（jiān），因此合理区间的划定对动力煤的价格走势有着至关重要（yào）的（de）影响（xiǎng）。2017年国家发改委为稳定煤价，制定了以（yǐ）535元（yuán）/吨（对标盘面）的动力煤价格中枢。而随着（zhe）时间（jiān）的（de）推移，考虑到机械（xiè）、人工等成本的抬升（shēng），以（yǐ）及（jí）下游电价的提高，动力（lì）煤的价格中枢理应给予相应（yīng）的抬升（shēng）。按照每年5%—7%的（de）增长速度（dù），动力煤新的（de）合（hé）理（lǐ）中（zhōng）枢应在（zài）650—700元/吨之间。

　　从现实来（lái）看，动力（lì）煤的价（jià）格走势也确（què）实（shí）按（àn）此预期运行。现货价格从高位迅速（sù）回落至1000元/吨附近，振荡（dàng）后继续下（xià）行，现已报于900元/吨下方并仍延（yán）续下（xià）降回归的态（tài）势。期货具有价格（gé）发现（xiàn）的功能，更是提前且迅速地反映（yìng）预期，ZC2205合约跌（diē）至650—700元/吨区间（jiān）振荡。接下来动力煤现货（huò）料将进一步向期货价（jià）格回（huí）归，稳步回归至（zhì）合理区（qū）间。

　　动力煤格局研判

　　从需求（qiú）方面来看，2022年上半年动力煤的需求同比料将略有下降，2022年三季度的动力煤需（xū）求同比将微（wēi）增（zēng），2022年四季度（dù）则（zé）有较为正常的增速（sù），预（yù）期增（zēng）速为6%附近。

　　供给方面的（de）核心因（yīn）素仍为国（guó）家调控的力度（dù）。现阶段（duàn）的动（dòng）力煤已边际过剩，随着新的一年即将到来（lái），2021年12月有传（chuán）言称鄂尔多斯的煤矿从2022年1月（yuè）1号起按产能配票（piào）（除保供矿（kuàng）外）。此外，山（shān）西在2021年十一期间保供文件也写明，拟（nǐ）核增产能的98座煤矿四季度在确（què）保安全的情况（kuàng）下可增产，2022年的实际产能增量存疑（yí）。整（zhěng）体来看，2022年的煤炭日（rì）度产量相（xiàng）比（bǐ）2021年12月进一步大幅增加的（de）可能性很（hěn）小，很大概（gài）率将根据需求的变化进行动态的（de）生（shēng）产调控，以尽（jìn）量确（què）保供需的平衡。而（ér）动力煤的价格也将在新的价格中（zhōng）枢附近企稳后振（zhèn）荡（dàng），但调控效应的（de）时间滞后性可能带来（lái）部（bù）分时（shí）段供应（yīng）错配所引发的阶段性行情。