2022年1月（yuè）份以来，由于菲（fēi）律宾镍矿供应进（jìn）入淡（dàn）季，镍矿（kuàng）价格爬升，且国内（nèi）冶炼（liàn）厂逐渐进入年度检修，精炼镍（niè）产量也出现加大下降。同时市场（chǎng）预期（qī）年后需求有望（wàng）得到（dào）改善，下游（yóu）不锈（xiù）钢厂采购备货意愿较高，使得（dé）镍市库存继续（xù）走（zǒu）低，因此镍价保（bǎo）持上行趋势。而近期印尼考虑对镍（niè）商品征（zhēng）收出口关税（shuì），引发对印尼未来镍出口价格进一步爬升（shēng），导致镍（niè）价上涨势头进一（yī）步加快。

　　镍（niè）矿（kuàng）供应季（jì）节性（xìng）淡季，成本上涨逐（zhú）渐显现。由于菲律宾进入雨季，镍矿（kuàng）供应下降明显，据中国海外数（shù）据（jù）统计，2021年12月中国镍矿进口量191.46万吨，环比减少降幅52.23%；同比（bǐ）减（jiǎn）少39.67%。其中（zhōng），中国自（zì）菲律（lǜ）宾进口镍矿量153.48万吨，环比减少53.99%；同比减少38.04%。菲律宾作为中（zhōng）国最大（dà）的镍矿（kuàng）供应国，去年全年供应占比达到90%。库存方面，2021年11月以（yǐ）来（lái），国（guó）内镍矿港口库存开始转入去库周期，并且（qiě）库（kù）存（cún）水平整体呈现逐年下（xià）降趋势（shì）。作为冶（yě）炼原料（liào），镍矿供（gòng）应趋紧以及价格爬升的（de）影响将（jiāng）逐渐显现（xiàn）。

　　精炼镍年底产量（liàng）下降明显，下游（yóu）采购备货表现较好。根据SMM数据，2021年12月全国（guó）电解镍产量约1.5012万（wàn）吨，环比减少（shǎo）1.37%，产（chǎn）量较11月减少209吨左右。开工率达68%。进入1月份，国（guó）内部分镍冶炼厂（chǎng）进行年度（dù）检修（xiū），1月份产（chǎn）量预计降至（zhì）1.44万（wàn）吨，受此影响市场到（dào）货量（liàng）下降明显。下（xià）游市场采购备货意愿较高，主要由于对未来需求（qiú）持乐观预期，看涨后市（shì）价（jià）格（gé），导致镍价上涨的情况下依然保（bǎo）持（chí）较高的采购热（rè）度。

　　国内外库存保持下降趋势。2021年LME镍库存得到大幅去化，其（qí）中很大原因是由（yóu）于进口需求的增长，虽然年末需（xū）求淡（dàn）季等因素影响，中国进口量环比有所放缓（huǎn），不过（guò）依然是历史（shǐ）较高水平（píng），使得目前LME库（kù）存保持着（zhe）下降趋势。而国内在产量下降而需求旺盛情况下，库（kù）存呈现入不敷出的状况（kuàng），资源消化能（néng）力较强（qiáng）。2022年1月21日沪伦（lún）两市总库存为97346吨，连续12周下降，其中沪镍库（kù）存3866吨，继续保（bǎo）持在历史低位水平，显示市场（chǎng）供应紧张（zhāng）状况仍在持续。

　　近期印尼（ní）政府表示正在考虑对镍商品征收出口关税，尤其是镍含量低的商品，如镍生（shēng）铁和镍铁。长期以来印（yìn）尼（ní）政府致力于提（tí）高镍产品（pǐn）的附加值，此次（cì）考虑征收（shōu）出口关税（shuì）的可能性较大。而（ér）近年来由于成本优（yōu）势，我国冶炼产能逐渐向印（yìn）尼转移，国内向印尼进口（kǒu）的依赖度逐渐增大，2021年中国（guó）镍铁总进口量372.5万吨，其中镍铁进（jìn）口自印尼为314万（wàn）吨，占比达到84%。因（yīn）此如果未来印尼征收出口（kǒu）关税，将（jiāng）导致进口（kǒu）价格抬升，对国内供应和成本形（xíng）成冲（chōng）击。

　　综上所述，由于（yú）原（yuán）料供（gòng）应淡季（jì），以（yǐ）及近（jìn）期镍（niè）市产量（liàng）下（xià）降而采需较好（hǎo），导（dǎo）致库存继续去化，镍（niè）市基本面（miàn）整（zhěng）体较为强势（shì），再加上（shàng）近期印（yìn）尼征收关税消息炒作，在多（duō）重利多因素影响（xiǎng）下，导致镍价迅（xùn）速拉（lā）升。不过镍价的快速（sù）上涨也（yě）将抑制下游采购意（yì）愿，下游可能（néng）需（xū）要时间来（lái）消化（huà），或（huò）将面（miàn）临有价无市的情况，因此预计短（duǎn）期镍价上行势头将放缓。后（hòu）市仍（réng）需（xū）关（guān）注下游需求表（biǎo）现（xiàn）、国（guó）内外库存走（zǒu）势，以及印尼征（zhēng）收关税的消（xiāo）息，来对镍价走势进（jìn）一（yī）步指引。