2月初以来，广西百色（sè）因疫情突发实施严格的封（fēng）控管制措施，对当地氧（yǎng）化铝、电解铝的生（shēng）产及运输造成很大影响。目（mù）前已经有铝厂开（kāi）始停槽，影（yǐng）响到（dào）的产能大概（gài）50万吨。由于广（guǎng）西疫情事发突然，强行停槽会影响疫情后恢（huī）复生产的难度（dù）和节（jiē）奏，因此对产量影（yǐng）响进（jìn）一步（bù）扩大。2月（yuè）13日，广西百色新增本（běn）土病例6例（lì），疫情仍（réng）在延续，管控措施预计仍（réng）将持（chí）续（xù）一段时间。

　　百色（sè）疫情（qíng）加剧（jù）全球铝供（gòng）应（yīng）短缺

　　中国是全球最（zuì）大的电解铝（lǚ）生产国。根据国（guó）际铝业协会（IAI）的统计（jì）数据，2021年（nián）中国电解铝产量约占全（quán）球产（chǎn）量的57.8%。而在（zài）最近（jìn）几年中国电解铝（lǚ）产（chǎn）能向绿色（sè）能源富集区域转移过程中，广（guǎng）西产能占比越来（lái）越高（gāo），影响越来越大。据SMM统计数（shù）据，截至1月底，广西（xī）电解铝（lǚ）运行产能（néng）约为198万吨。其（qí）中，百色市涉及电解（jiě）铝运行产（chǎn）能173万（wàn）吨，占全国运行产能的（de）4.5%；百（bǎi）色（sè）市氧化铝建成产能约（yuē）955万（wàn）吨，约占全国产能的（de）11%。百色疫情将（jiāng）加剧全球电解铝市（shì）场供应（yīng）紧（jǐn）张局（jú）面。

　　去年四季度以（yǐ）来（lái），因能源价格高涨（zhǎng），欧洲（zhōu）地区多家电解铝（lǚ）企业出现减产，累计产（chǎn）能超过（guò）80万（wàn）吨（dūn）。需求方（fāng）面，欧洲经济仍处于疫（yì）情后（hòu）的快速复苏期。Markit公布的（de）欧元区1月Markit制造业PMI终值从（cóng）去年（nián）12月的（de）58.0升至（zhì）5个月以（yǐ）来的（de）高（gāo）点58.7。同时，美国（guó）制造业也（yě）处于（yú）较（jiào）强（qiáng）复苏期。经济增长带动铝需求上升，供应缺口将（jiāng）进（jìn）一步拉大（dà）。目前LME库存降至2007年以来的低位，按（àn）照当前的下（xià）降速度，LME库存将在未来半年内耗（hào）尽，这加剧了市场恐慌心理（lǐ）。上周LME库存出现较大幅度回升，或因此前中国进口（kǒu）窗口关闭，发往中国的铝锭改为向LME交（jiāo）仓，但这（zhè）难以（yǐ）改变全球范围内的电解铝市场供应（yīng）紧张（zhāng）局面。今（jīn）年中国原本预（yù）计（jì）需（xū）要进口100万吨铝来（lái）补充国内供应缺口，但目前海外铝供应短缺（quē）比（bǐ）国内（nèi）更为严重，内外盘铝价轮番上涨，将（jiāng）铝（lǚ）价（jià）一（yī）步一步（bù）推向历史高位。

　　氧（yǎng）化铝价格上涨推升铝生产成本（běn）

　　疫情导（dǎo）致（zhì）广西百色氧化铝外调（diào）不便。百色（sè）氧化（huà）铝除了满足（zú）自身区域（yù）需求（qiú）外，同时输（shū）出到其他地区（qū）。2月，氧（yǎng）化铝存在较（jiào）强（qiáng）的（de）减产预期，百色氧化铝（lǚ）对外输（shū）出减少将（jiāng）加（jiā）剧（jù）全（quán）国范围内的供应（yīng）短（duǎn）缺（quē）。基本面走（zǒu）强推动氧（yǎng）化铝价格近期持续上升（shēng）。预计氧化铝短缺状况仍将持续一段时间，价格仍有上升空间（jiān）。

　　今年以来，全球铝（lǚ）价上涨的（de）主（zhǔ）要（yào）原因在于基本面和宏观面共振。从基（jī）本面来（lái）看，铝厂持续减产导致全球铝供应（yīng）偏紧，预（yù）计（jì）此局面上（shàng）半年难以改变。铝厂（chǎng）一旦（dàn）出现减产，恢（huī）复周期较长，且（qiě）这些（xiē）铝厂目前还不具（jù）备复产条件，形成有效产量（liàng）最早也要到6月以后。从需求端来看（kàn），欧美（měi）制造业PMI仍处（chù）于较强的扩张区间，需求（qiú）仍在上升；中国在稳增长措施下需求边际好（hǎo）转，一（yī）季度基建投资增速或在10%，将显著高（gāo）于季节（jiē）性增（zēng）速。从宏观面来看，全球通胀高企，能源价格（gé）强势（shì）上行（háng），整个工业品（pǐn）价格处于上（shàng）升期。另外（wài），铝价也（yě）受到俄乌地缘政治紧张局势的支撑（chēng），全球最大（dà）铝企之一——俄罗斯铝业（yè）存在被制裁风险。在（zài）此背（bèi）景下，短期内全球铝（lǚ）价难（nán）出现深（shēn）度回调。不过，随着欧美央（yāng）行（háng）政策逐渐转鹰，全球流（liú）动性正在收紧（jǐn），经济增速预（yù）计（jì）也将出现下（xià）滑，下半年（nián）铝需求（qiú）增速（sù）会回落，且供应存在改善预期，全（quán）球通（tōng）胀压（yā）力也将减弱，铝价（jià）或将（jiāng）从高位逐渐回落（luò）。