截至2021年底，印度尼西亚（下称印（yìn）尼）锡矿储量（liàng）80万吨，全球占比16%，储采（cǎi）比15年，低（dī）于全球平均的17年（nián）。印（yìn）尼现有锡矿（kuàng）资源（yuán）矿（kuàng）床更深，品位更低，锡矿产量受到较（jiào）大压制。目前，印尼锡矿开采深（shēn）度已由地表下50米降至地表下100米~150米，开采难度提（tí）升，印（yìn）尼锡矿产量也随之（zhī）逐年下降，已由2011年的峰（fēng）值10.45万（wàn）吨（dūn）下（xià）降（jiàng）到2020年的5.3万吨。虽（suī）然印尼仍为世界第二大锡矿供给国，但印（yìn）尼在全球锡产量占比由2011年的35%，下降至（zhì）2020年的（de）20%。

　　作为全球第（dì）二大精锡生产国，印尼的精锡供给（gěi）非常重要，但是印尼精（jīng）锡供（gòng）应总量和供应弹（dàn）性呈现下降趋势。

　　第一，印尼原矿出口政策继续（xù）收紧（jǐn），2021年11月，印尼总统佐（zuǒ）科·维多多表示将在（zài）2024年停（tíng）止印尼锡矿出口。2014年，印尼贸易（yì）部颁布贸（mào）易法（fǎ）规44号文，禁（jìn）止粗锡出口，意在遏制大量锡资源贱价流（liú）失，提升其锡产业的（de）附（fù）加及（jí）锡资源的定价话语权。该法规执行后，印尼锡矿产（chǎn）量缩减，2020年，印尼锡矿/精锡产（chǎn）量匹配比仅为0.9。

　　由于印尼冶炼产能低（dī）于（yú）锡（xī）矿产能，国内冶炼产能短期（qī）内难以消化原本出口的（de）锡（xī）矿（kuàng），所以，印尼锡矿产量下降以适（shì）应该国的冶炼需求（qiú）。2019年（nián）开始，印尼（ní）锡矿精锡产量匹配比已（yǐ）不足1，而2020年匹（pǐ）配比仅（jǐn）为0.9，锡矿（kuàng）产量（liàng）已（yǐ）无法（fǎ）满足（zú）本国精锡生产（chǎn）。

　　第（dì）二，印尼资源（yuán）品位整体下降，面临陆地资（zī）源（yuán）贫（pín）化，海底（dǐ）采矿难度增加的（de）问题，抑制锡矿（kuàng）产量。目前（qián），海（hǎi）底锡矿是印尼锡矿产出主要部分，海底采矿的（de）难度较大（dà）、成本高，锡矿产量也会受（shòu）到（dào）季节（jiē）性影（yǐng）响。

　　天（tiān）马公（gōng）司是印尼（ní）最大的（de）锡生产企业，拥有获准（zhǔn）开（kāi）采锡矿陆（lù）地面积（jī）的90%，该（gāi）公（gōng）司的滨海锡矿（kuàng）产量占（zhàn）比已达94%。但是，由于天马公司管理不善，其矿权地（dì）已经（jīng）被大量小型（xíng）私（sī）立采矿者过度开采，天马公（gōng）司近（jìn）年来（lái）被迫加强对矿权（quán）的控制。目前，该公司锡矿产出更加依赖于海底锡（xī）矿，滨海（hǎi）锡（xī）矿产量占比已从2010年的54%增长至2020年的94%。截至2020年底，天马公司（sī）高品位陆上锡矿储量仅有1.6万吨。

　　天马公司的锡金属产（chǎn）量（liàng）整（zhěng）体呈下（xià）降趋势。2019年，天马公司锡产量达7.6万吨，同比增长（zhǎng）128%，为近年来较高（gāo）水平。其（qí）主要因为（wéi）2018年第四季度印尼实施（shī）新出口法规，天（tiān）马公司得以在统计口（kǒu）径上（shàng）取得许可（kě）权范围（wéi）内非（fēi）法矿商的产量，但是公司实（shí）际锡产能并无增长。此后，天马公司（sī）锡产量（liàng）持（chí）续下降，2021年前三（sān）季度，天马（mǎ）公司精锡产量为1.9万吨，同比（bǐ）下降49%。

　　第三，私人小冶（yě）炼企业已成为印（yìn）尼精锡供应的主力。近（jìn）期，印尼锡锭出口同比恢复（fù），主（zhǔ）要是（shì）私人冶（yě）炼（liàn）厂锡锭出口（kǒu）增长。截至（zhì）2020年（nián）底，印尼私营冶炼企业精（jīng）锡（xī）产（chǎn）能合计约为5万吨，占（zhàn）印尼（ní）总（zǒng）产能62%。印尼锡矿及（jí）精锡（xī）开采有一个显著特点（diǎn），即（jí）大部分是（shì）私（sī）人（rén）企业小规模生产，产量会根据价格水平灵活调整。当锡价较高时，小企业（yè）马上增加产（chǎn）量，锡价下（xià）跌时，则选择关（guān）闭产（chǎn）能，所以印尼（ní）锡矿及精锡产（chǎn）量的（de）波动性较大，可（kě）预测性差。

　　2021年前（qián）三季度，印尼精锡出（chū）口5.3万（wàn）吨，较2020年同期增长（zhǎng）4.8%，笔者认为，当（dāng）地（dì）私人冶炼厂的（de）精锡出（chū）口，弥补了天马公（gōng）司精锡产量下降的（de）缺口。但值得注意的是，私人冶炼（liàn）厂产能扩张和实（shí）际出口量，将（jiāng）持续受到印尼（ní）当地日趋严格的环保审查的监（jiān）管。截至2022年1月份，印尼政（zhèng）府尚未通过交易（yì）所发放新的锡出（chū）口许可证。

　　笔（bǐ）者认为，未（wèi）来印尼锡矿（kuàng）资源将更多向大型冶炼厂集中，小企业精锡产量大幅增（zēng）长的可能性将越来越小，精锡产量将趋于稳定，产量弹性将系（xì）统（tǒng）性下降。随着印（yìn）尼锡（xī）原矿品位下降，小企业的小规模生产模式愈发不（bú）经济，大量小企业（yè）将被清出市（shì）场。印尼新矿业法（fǎ）出台（tái）后，锡原矿供应将更多流向大型企业，对（duì）小型冶炼企业的锡原（yuán）矿供应产生“挤出效应（yīng）”。