2022年是印尼镍中间品（pǐn）项目集中投放的一年。目前新能源汽车已成为世界各（gè）国（guó）产业发展战（zhàn）略的重点（diǎn）领（lǐng）域（yù），随着（zhe）新能（néng）源汽（qì）车的渗透（tòu）率不断（duàn）提升、电池高镍化、单（dān）车带电量的提（tí）升，原料（liào）资（zī）源短缺问题一直阻（zǔ）挡着产业的快（kuài）速发（fā）展。随着（zhe）印尼的矿资源不断开发、镍中间品项目快速投放，将会为新能源行业（yè）的发展多一层原料保障支撑。

　　一、技术成熟助力印尼湿法项（xiàng）目投产（chǎn）加（jiā）速

　　据Mysteel统计，目（mù）前已披露（lù）的印尼MHP湿法（fǎ）项（xiàng）目规（guī）划产能有44.9万吨/年镍金属量，其中绝大部分都是中资企（qǐ）业推动建设。

　　2021年4月力勤项目开始（shǐ）试生产，拉开了全球（qiú）MHP格局的新篇章。截止2022年5月（yuè），已投（tóu）的条线共有6条（tiáo），镍金属量（liàng）年产能（néng）在9.6万（wàn）吨以上。镍湿法高压酸浸（HPAL）技术（shù）历经数十年发展，已逐步成熟，印尼MHP项目从建设到达（dá）产的时间在不断（duàn）缩短。

　　2021年之前（qián），在镍行业应用（yòng）已投产的项目（mù）主（zhǔ）要有11个，已建成（chéng）的项（xiàng）目平均（jun1）投资成本推（tuī）算在4亿美元/万吨（dūn）金属（shǔ）镍水平。项目（mù）达产的主（zhǔ）要有中（zhōng）冶瑞木（Ramu）、Coral Bay、Taganito 等，平均达产时间在3年左右。

　　如今华越项（xiàng）目已经把（bǎ）投产（chǎn）到满（mǎn）产时间缩短到不足（zú）一周。2022年3月（yuè）23日（rì）华越镍（niè）钴项目高压酸浸第四（sì）系列实现（xiàn）满负荷（hé）生（shēng）产，从高压酸浸第一（yī）系列冷水试车到（dào）投料试生产再到达（dá）产的40天坎坷曲折，到第二系列10天即达产110%负荷，三系（xì）列8天实现满负荷生产（chǎn），四（sì）系列（liè）运行不满一周即满产（chǎn）运（yùn）行。

　　如果从（cóng）试运行到生（shēng）产（chǎn）达到（dào）规划产能水平，当前印尼项目（mù）产能爬坡期已压（yā）缩至2-3个月以（yǐ）内。此外，由于（yú）技术（shù）的不断成（chéng）熟，现有项目（mù）在（zài）达产后1个月（yuè）内，普遍表现出（chū）超过规划产能的（de）生产水（shuǐ）平，湿法项目的多项指标都在不（bú）断刷新。

　　2022年印（yìn）尼（ní）MHP湿法项目已明确的高压釜新（xīn）增数量有5台，新（xīn）增（zēng）年（nián）产能可达8万吨镍金属量（liàng）。预计2022年印尼MHP镍金属量将（jiāng）达到10.6万吨以上，同比（bǐ）增加9万（wàn）吨以（yǐ）上。

　　二、国内高冰（bīng）镍处理（lǐ）工艺（yì）限制产能快（kuài）速释放

　　据Mysteel统计，目前已披露的印尼高（gāo）冰（bīng）镍项目规划产能有46.9万吨/年镍金属量。其中主要分两种（zhǒng）技（jì）术路线，大（dà）部（bù）分还是（shì）先（xiān）建设镍铁产线，后转（zhuǎn）炉吹炼制取高冰镍（需要注意避免（miǎn）与（yǔ）镍铁投产重复计算）；富氧（yǎng）侧吹则（zé）是直接矿到高冰镍。

　　单从技术角（jiǎo）度来看，RKEF+转炉生产高冰镍对转炉（lú）的（de）损伤较大，需要对转炉有着较（jiào）高的（de）要求。目前是由AOD代替（tì）转炉冶炼（liàn）高冰镍的工艺占主要供应量，而已知的（de）转炉工艺当（dāng）中只有（yǒu）PT VALE的项目是在正常生产（chǎn），2021年产能利用率只有81.75%。友山项（xiàng）目暂时在生产低（dī）冰镍，4月烘炉（lú）的华科项目（mù）暂（zàn）时在生（shēng）产镍铁。AOD的（de）产出量要远大于单条（tiáo）转炉的产出水平（píng）。一个（gè）AOD每月可匹配近8条RKEF产线。因此，如果下游需求旺（wàng）盛的（de）情况（kuàng）下，新增项目的总产量是可以满足（zú）快速增（zēng）量至1万吨（dūn）/月的镍金属产（chǎn）出水平。

　　早在（zài）3月份，我（wǒ）们就（jiù）曾（céng）提到加（jiā）工能力不足（zú）是（shì）限制产能（néng）释放的重要因（yīn）素。目前国内（nèi）可处理高冰镍（niè）的产线能（néng）力为2.35万（wàn）吨（dūn）/月，其中（zhōng）硫酸镍企业只有（yǒu）0.92万吨，仅占（zhàn）国内处理能力（lì）的45%，且其中B和C企业分别在3月和4月刚刚投（tóu）产，产能（néng）利（lì）用（yòng）率尚未满（mǎn）产，爬坡时间按2-3个月达产（chǎn）计（jì）算，需要（yào）在（zài）6-7月满足达产。

　　可（kě）参考：《Mysteel：印尼高冰镍（niè）首（shǒu）次运往（wǎng）国内，加工能力不足限制产能释放》

　　因此，对于印（yìn）尼高冰镍产量（liàng）而言，项目新（xīn）增普遍集中在三四季度，而（ér）二季度由于需求（qiú）爬（pá）坡，预计现有项目提产（chǎn）量有（yǒu）限。2022年（nián）全年（nián）高冰镍金属产量预估同比将增量10.17万吨。

　　三、中（zhōng）间（jiān）品供应增加 经济性凸显 企业（yè）生产工艺将（jiāng）继续（xù）优（yōu）化调整

　　从硫酸（suān）镍各原料冶炼的成本来看，湿法冶炼中间品MHP镍系数（shù）报价自4月以来已经从9折（shé）降至7-7.5折，三元级片（piàn）粉料（liào）系数（shù）下（xià）调至1.25-1.28折。由于废料（liào）回收（shōu）资质及（jí）资源问（wèn）题，用（yòng）量难以有较大改变。

　　目前（qián）镍豆生产硫酸镍即期成本（液体）在5.13万（wàn）元（yuán）/吨，镍（niè）豆自溶硫（liú）酸（suān）镍即期成本（晶（jīng）体）在（zài）5.21万元/吨。MHP生产即期成本在4.49万元（yuán）/吨。对比当前电池级硫酸镍（液体（tǐ））4.6万元/吨的市场价，镍豆工艺要亏损近6000元/吨。

　　4月份，硫酸镍（niè）减产叠加镍中间品消费增加，导致样本企业（yè）镍豆用量（liàng）大幅缩减。4月硫酸镍企业（yè）原料占比：湿法中间品（pǐn）占38%，高（gāo）冰镍19%，镍豆\镍粉占19%，废镍（niè）占23%。

　　MHP经济（jì）性较好情（qíng）况下，理论（lùn）上具备MHP处理能（néng）力的企业会快速提量（liàng），但实际上，由于（yú）当前国内终（zhōng）端消费萎靡（mí）（市场普（pǔ）遍担（dān）忧疫情影响或持（chí）续至（zhì）6月以后（hòu）），加（jiā）之企业因资（zī）金运转及销售渠道（dào）等（děng）问题（tí）影（yǐng）响，导致（zhì）存在MHP处理能力的中小型企业无（wú）法快速实（shí）现增量替代。目前（qián）主要是大型企业及时提量为（wéi）主，因此镍豆虽有骤减现象，但（dàn）未出现被（bèi）完全（quán）替代的局面。当前（qián）新能源电（diàn）池产业链正在（zài）处于产量缩减、产品及原料去库的背景之中，随着（zhe）市场环境的逐步调整，企业（yè）生产仍会继续优化调整。