一、镍铁市场隐性库存显（xiǎn）现，成（chéng）交价下跌明显

　　5月25日，华东某钢厂（chǎng）入场询盘采（cǎi）购（gòu）高镍铁。沪镍及伦镍价自（zì）20日（rì）开始连（lián）续（xù）下跌，看（kàn）空（kōng）情绪弥漫下，该钢厂询盘消息可谓引爆许久未有成交（jiāo）的镍铁市场，尚有（yǒu）库存的镍铁供方纷（fēn）纷报至（zhì）1580-1600元/镍（niè）（到厂含税）。集中报价（jià）下，钢厂收到的报盘量（liàng）远超采（cǎi）购（gòu）需求（qiú）量，下午还盘至1570元/镍（到厂含（hán）税），并要（yào）求6月15日前可供货，部分贸易（yì）商（shāng）零星供货，合计（jì）上万吨。此（cǐ）外，华东另一家钢厂亦有高镍铁成交，采购价1560元/镍（到厂含税），成交量数千吨。

　　二、镍铁价格下跌，矛盾主要在不锈（xiù）钢（gāng）

　　这一步并非一蹴而就，自不锈钢终端而来（lái）的压力一直存在。疫情影响下，不锈钢终端需求（qiú）不振，库存累（lèi）积加（jiā）之成（chéng）本压力下，一（yī）边减产（chǎn），一边对原（yuán）料端（duān）持续施（shī）压。而印（yìn）尼镍铁产量在转（zhuǎn）产高冰镍的（de）背景下依（yī）旧持（chí）续增长，镍铁回流量也维（wéi）持高位，对比不锈（xiù）钢下降的镍需求（qiú）相比，国（guó）内镍（niè）铁供应（yīng）实际（jì）略有过剩。详情请见文（wén）章《Mysteel：供增需减（jiǎn） NPI价格面临（lín）年内（nèi）拐点》

　　三（sān）、下跌行情（qíng）中，镍（niè）铁价格去（qù）向何方？

　　终（zhōng）端需求持续（xù）疲软，300系（xì）降价也难（nán）能刺激需（xū）求（qiú），产业链各环节利润空间自下而上逐级（jí）收窄。如此情况下，不排除镍（niè）铁端的利润也会挤压殆（dài）尽的（de）情况（kuàng）。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美元/湿吨的价格计算，中（zhōng）国镍铁冶炼厂边际成本在（zài）1500元（yuán）/镍附近，利润率4.5%附（fù）近。

　　不过镍矿（kuàng）对镍铁成本仍存在一定支撑，虽然目前菲律宾天气进一步好转（zhuǎn），但目（mù）前镍矿到货量并不理想，前（qián）期延（yán）误的船舶还需要一段（duàn）时间到港，且镍铁（tiě）正处下跌行情中，国内镍铁厂仍以使用前期高价镍矿资源为主，并未入场积极采（cǎi）购镍（niè）矿。

　　临近月末，钢（gāng）厂常规采购期临近，大（dà）部分钢厂（chǎng）阶段性采购尚未开始。市场人士表示，不锈钢终端压力依旧，300系价（jià）格陆续走（zǒu）跌，终端接货依旧不（bú）畅（chàng），不锈钢端的压力不（bú）减，不排除镍（niè）铁利润进（jìn）一步（bù）缩减（jiǎn）可能。镍（niè）铁（tiě）价格将会如何，还等日后具体成交逐一落地。